El Gobierno captó hoy del mercado otros $873.173 millones tras la colocación o reapertura de siete bonos en pesos (indexados por inflación o dólar), con los que no sólo consiguió los $740.083 millones que necesitaba para cubrir los vencimientos que enfrenta el viernes, sino que obtuvo $133.090 millones “extras” que destinará a cubrir su déficit.
El resultado llegó al cabo de la última licitación del primer semestre, que resultó a su vez la primera tras quedar oficializada la precandidatura presidencial del ministro de Economía, Sergio Massa, lo que -se supone en el mercado- tenderá a facilitar estas renovaciones, aunque sigue aumentando a su vez la porción de la deuda atada a indexadores que lucen fuera de control (como la inflación) o corren riesgo de estarlo (por la debilidad del peso dada la falta de reservas en el BCRA), lo que hace que ese pasivo crezca en términos netos y el costo del financiamiento se haya vuelto otro problema.
Vale recordar que en mayo el Gobierno debió pagar $383.421 millones sólo en intereses generados por esta deuda, un monto 379% superior a los $80.021 millones abonados por el mismo concepto el mismo mes del año pasado.
Economía adjudicó $873.173 millones en la segunda licitación de junio y obtuvo financiamiento neto por $133.090 millones.
— Eduardo Setti (@EduardoSettiOk) June 28, 2023
La subasta del miércoles ratificó que el Gobierno se niega a ofrecer títulos de deuda en pesos a tasa pura (a excepción de las Letras de Liquidez de muy corto plazo que emite sólo para los Fondos Comunes de Inversión al 90% de TNA o 141,2% de TEA) para no tener que validar intereses nominalmente más altos; además de mostrar al Tesoro algo más proclive a buscar una extensión de plazos con varios títulos dado “el buen momento que está atravesando la parte media de las curvas CER y dollar-link ahora que el mercado tomó con buenos ojos el despeje de vencimientos”, observaron los analistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI), en alusión a los últimos canjes. Eso permitió, además, que discontinuara la oferta de bonos Duales.
A esto mismo pareció referirse el Secretario de Finanzas, Eduardo Setti, al destacar que, “tras reducir $7,4 billones de vencimientos en la operación de conversión realizada a principios de junio”, a lo largo del presente mes el Gobierno “logró un financiamiento neto adicional [eufemismo que refiere a nueva deuda] por $575.610 millones en las dos licitaciones realizadas, lo que implica un roll over del 149%”.
🇦🇷 RESULTADO LICITACIÓN – 30/6/23🚨
Vencían aprox. $ 738.000M, y se tomó financiamiento por aprox. $ 873.000M.
Roll over del 118%.
Plazo promedio ponderado: 9,36 meses.
Se pagó TEA de 141,2% para le Lelite.
91% del financiamiento indexado. pic.twitter.com/ZHLNkGSFvZ
— Salvador Vitelli (@SalvadorVitell1) June 28, 2023
Así, en la primera mitad del año la deuda creció en poco más de $1,8 billones sólo por colocaciones nuevas, cifra que “equivale a una tasa de refinanciamiento del 136%”, señalaron desde Economía.
Los títulos ofrecidos al mercado fueron (además de la mencionada Lelite por vencer en 18 días) dos letras ajustables por CER (X18O3 y X23N3, con vencimiento el 18 de octubre y el 23 de noviembre respectivamente) y otros cuatro bonos, dos vinculados al dólar estadounidense (TV24 y T2V4, con vencimiento el 30 de abril de 2024 y el 30 de septiembre de 2024, respectivamente) y dos ajustados por CER (T3X4 y T2X5, con vencimiento el 14 de abril de 2024 y el 14 de febrero de 2025 respectivamente), resultando todas estas reaperturas.
Respecto de las tasas validadas, fueron del 0,14 al 9,71% para los instrumentos colocados con ajuste CER y negativas del 1,27 al 5,87% para los emitidos atados a la devaluación, lo que revela que el mercado descuenta un fuerte ajuste del tipo de cambio con la llegada de un nuevo gobierno.
El Ministerio de Economía destacó que el 43% del financiamiento obtenido correspondió a instrumentos con vencimientos en 2023 (80% al cuarto trimestre del año) y el 57% restante con vencimientos en 2024 y 2025. En esta licitación, el plazo promedio ponderado por el valor efectivo adjudicado para los instrumentos ajustados por CER fue de 9,2 meses. “Esto representa una mejora respecto a los valores de mayo, de 3,1 meses y 4,4% respectivamente”, dijeron desde el Palacio de Hacienda.
En cuanto a los títulos vinculados al dólar, el plazo promedio ponderado fue de 13,9 meses. “Esto también implica una mejora respecto a mayo, mes en el que estos valores alcanzaron los 4,2 meses”, cerraron la evaluación.
La próxima licitación tendrá lugar el viernes 14 de julio, tal y como fue informado previamente en el cronograma preliminar de licitaciones del segundo semestre de 2023.
