La Fundación Encuentro (think tank de Sergio Massa) ha publicado un informe titulado “Reservas en caída y un panorama económico incierto para el Gobierno”, donde analiza la evolución de las reservas internacionales del Banco Central de la República Argentina (BCRA) y los desafíos financieros que enfrenta el Gobierno en un contexto de alta incertidumbre.
El informe destaca que, a pesar de las importantes compras de divisas realizadas por el BCRA en febrero, las reservas internacionales brutas continúan cayendo, acumulando una reducción de USD 1.494 millones en lo que va del año. Este comportamiento marca la tercera caída mensual consecutiva y plantea interrogantes sobre la sostenibilidad del programa económico.
Entre los factores que explican la reciente adquisición de divisas se encuentran la mayor liquidación del sector agropecuario, el crecimiento del stock de créditos en dólares y la emisión de Obligaciones Negociables (ONs). Sin embargo, estos ingresos no han sido suficientes para frenar la caída de las reservas, que al cierre de febrero se ubicaron en USD 28.117 millones, con un saldo neto aún más preocupante de -USD 10.045 millones.
Además, el Gobierno debió afrontar pagos de intereses al FMI por USD 660 millones, lo que, sumado a la intervención en el mercado cambiario para contener la brecha, contribuyó a la reducción de las reservas. La brecha cambiaria, por su parte, aumentó a 14,6% en febrero, generando más presión sobre la estabilidad económica.
El informe advierte que, si bien la cosecha gruesa en los próximos meses podría aportar un alivio temporal a las reservas, la falta de fuentes de financiamiento alternativas sigue siendo un problema estructural. La necesidad de cerrar un nuevo acuerdo con el FMI se vuelve crucial en este escenario, ya que podría garantizar estabilidad en el corto plazo.
En este sentido, el reciente Decreto 179/2025, que habilita el avance del acuerdo con el Fondo, busca aliviar las tensiones financieras mediante la reestructuración de deudas y la cancelación de letras intransferibles en dólares. Sin embargo, aún quedan dudas sobre los desembolsos, el cronograma de pagos y las condiciones asociadas al acuerdo.
La Fundación Encuentro concluye que el panorama económico sigue siendo incierto, y que el éxito del Gobierno dependerá en gran medida de su capacidad para implementar medidas que refuercen la estabilidad cambiaria y financiera del país.
Por qué caen las reservas del Banco Central?
El Gobierno compró dólares, pero las reservas bajaron por tercer mes consecutivo. Qué significa esto? Abrimos 🧵 pic.twitter.com/KHmH3DIV2n— Fundacion Encuentro (@FencuentroAR) March 26, 2025