Este lunes arrancó la denominada segunda etapa del plan de estabilización del Gobierno. Con el objetivo de eliminar casi toda fuente de emisión monetaria, se reunieron los bancos con el equipo económico para conversar sobre las Letras de Regulación Monetaria (LRM) que reemplazarán a los pases. La noticia generó un impacto negativo en los mercados: el dólar blue y los financieros abrieron la semana al alza, mientras que las acciones caen hasta 8% en el exterior.
Se trata de la primera reacción a la conferencia que realizó el viernes pasado el ministro de Economía, Luis Caputo, que tuvo el fin de “bajar la ansiedad” sobre la salida del cepo cambiario. Si bien aclaró que no hay una fecha prevista en el calendario, adelantó que ese será el tercer paso del plan de estabilización.
Sin embargo, no hubo definiciones sobre novedades en la política cambiaria. Caputo afirmó que el tipo de cambio oficial mayorista seguirá devaluándose a un ritmo del 2% mensual, a pesar de que crecen las dudas sobre la sostenibilidad de este programa. También, insistió en que continuará vigente el dólar blend exportador, programa que les permite a quienes venden fuera del país liquidar un 20% al financiero y 80% al oficial, aunque al Banco Central entró en una dinámica de venta de reservas que lo llevó a cerrar junio el primer mes con saldo negativo en la administración de Javier Milei.
En ese escenario, el dólar blue se vende a $1.405 en las cuevas y arbolitos que operan en la City porteña, la cotización nominal más alta que se tenga registro. Se trata de una suba de $40 frente al cierre anterior (+2,9%), tras haber acumulado una escalada de $140 en junio (+11,4%) y el riesgo país argentino volvió a superar los 1.500 puntos básicos, un máximo desde el 11 de junio.
“El Banco Central exageró con la baja de tasas de interés en mayo. Desde entonces, se generó un desanclaje monetario, el mercado cerró todo carry trade que había, se dolarizó y las cotizaciones se escaparon. Y no es fácil desdolarizar, ni siquiera con que haya salido la ley Bases. Por eso el Ministerio de Economía quiere llevar adelante la fase dos del programa, el Banco Central quiere recuperar un instrumento clave de la política monetaria, que es la tasa de interés. ¿Por qué? Porque si en algún momento suben la tasa de interés, también sube la emisión endógena, porque se tienen que remunerar los pasivos monetarios. Por eso, Caputo anunció que la deuda se pasa al Tesoro”, explicó Fernando Camusso, director de Rafaela Capital.
Dólar Blue subió 2,85% y cerró el día a $1.405,00. La brecha con el Dólar Oficial asciende al 47,3%
Fuente: https://t.co/2VqbbK0ddh— Valor Dólar Blue (@ValorDolarBlue) July 1, 2024
Los tipos de cambio financieros también tienden al alza y rompen récords nominales, a pesar de que estas cotizaciones suelen verse favorecidas por la oferta que llega de las liquidaciones que realizan los exportadores. El dólar MEP cotiza a $1400,07, lo que representa un avance diario de $52,11 (+3,9%). El contado con liquidación (CCL) se vende a $1404,29, unos $54,11 más que el viernes (+4%).
“El mercado muestra menos confianza en la sostenibilidad del esquema actual, seguramente influido por la posición vendedora del Banco Central en el MULC. Esto puede comenzar a generar problemas en la economía real, debido a que genera especulación y expectativas de que haya un ajuste en la cotización del dólar mayorista. La aprobación de la ley bases modificada en Diputados no parece haber compensado esta intranquilidad del mercado”, dijeron los analistas de la consultora económica LCG.
Actualmente, el tipo de cambio oficial mayorista cotiza a $914,50, lo que representa una microdevaluación de $2,50 frente al cierre anterior (+0,3%), un movimiento que buscó compensar la inactividad que hubo durante el fin de semana. Frente al contado con liqui, la brecha es del 53,5%.
Bonos y acciones
Por otro lado, la Bolsa porteña abre la semana con una caída del 1,8%. En el panel principal, conformado por las compañías con mayor volumen de operaciones, los papeles más golpeados son los bancarios: lideran la baja el Banco Supervielle (-5,8%), el Banco Macro (-4,8%), el Grupo Financiero Galicia (-3,3%) y el BBVA (-2,8%).
Los números en rojo también pueden observarse entre las acciones argentinas que cotizan en Wall Street (ADR). Los papeles del Banco Supervielle retroceden 8,3%, seguidos por Edenor (-7,1%), el Grupo Financiero Galicia (-6%) y BBVA (-5,8%).
Los bonos del último canje de deuda operan en terreno negativo, en todas sus legislaciones y vencimientos. Los Bonares caen 3,31% (AL41D) y los Globales, hasta 3,71% (GD46D). Esto impacta en el riesgo país, indicador que hoy avanza 37 unidades y se posiciona en los 1506 puntos básicos (3,43%).
“Con el anuncio que hizo el viernes el Gobierno, el esfuerzo fiscal del Tesoro va a ser mayor, por eso no es extraño que hoy caigan los bonos en dólares. El mercado verá si realmente este sobreesfuerzo fiscal se puede llevar a cabo, por más que en los primeros seis meses hubo déficit cero, y que el Gobierno se muestra comprometido con alcanzar superávit. El driver en el corto plazo no era la ley Bases, o catalizadores que vengan por allí, sino la entrada genuina de dólares. En un momento donde el Banco Central está más vendedor que comprador de divisas, la llegada de dólares es lo que podría calmar a los inversores en los próximos días”, cerró Camusso.